ジーエヌアイグループ

日本発のグローバル創薬ベンチャー。中国を拠点とする製薬事業（北京コンチネント）と、米国での革新的な新薬開発（Cullgen、GYRE）および生体材料（BAB）を展開する多角的なバイオ・メドテックグループである。最大の強みは、中国で過去最高売上を更新し続ける特発性肺線維症（IPF）治療薬「アイスーリュイ」という安定した収益源に加え、ブロックバスター候補の肝線維症治療薬「F351」を保有している点にある。また、アステラス製薬と共同研究を行う標的タンパク質分解誘導技術「uSMITE」など、世界的企業と提携する先端技術プラットフォームも有する。

当連結会計年度は主力製品「アイスーリュイ」が貢献し、製薬事業の売上高は173億1400万円（前期比9.3%増）と堅調。メドテック事業も胎盤由来製品の大口受注等で売上高75億8400万円（同46.2%増）、営業利益12億8800万円（同36.7%増）と共に過去最高を更新した。利益面では、株式報酬費用の増加や前期の特異的な為替戻入益の反動によりセグメント損益が悪化したように見えるが、実態の事業収益力は順調に伸長している。パイプラインではF351の中国第3相試験が完了し、Cullgenの米国ナスダック上場（リバースマージャー）計画が発表されるなど、バリュエーション向上に直結する進展が相次いでいる。

2026年度はF351の中国での条件付き承認申請（NDA）を上半期に予定しており、これが最大の株価カタリストとなる。財務面では新株発行により現金及び現金同等物が大幅に増加し、資本合計は516億7500万円（前期比30.1%増）へと厚みを増した。これにより、CullgenやGYREでの臨床試験加速に向けた十分な資金（ランウェイ）を確保しており、当面の増資リスクは抑制されている。また、新たに買収したZOO LABOが2026年度より連結寄与する。業績予想は新薬承認のタイミング等による不確実性から非開示だが、F351の上市やCullgenの上場による非連続な成長が期待される。